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预计于2022年形成15条线公里的轨道交通网络;根据中华建设网报道

发布时间:2018-12-27    阅读:120 |
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  2017年8月,由于包头地铁停工事件和中央金融会议、经济会议的防范地方系统性债务风险要求,国家发改委暂停了城市轨道交通建设规划审批工作。2018年7月国家发改委重新启动了规划审批工作,当月长春第三期城市轨道交通建设规划获得批复,近日,国家发展改革委关于上海市城市轨道交通第三期建设规划(2018~2023年)的批复称,初步估算项目总投资约 2983.48 亿元,项目建成后,形成 27 条线 公里的轨道交通网络(含市域铁路 342 公里)。

  在上海新一轮轨交规划获批的同时,近期以来,包括重庆、杭州、济南几个强二线城市的新一轮轨交规划或者规划调整也密集获批。除了已经获批的城市,目前包括合肥、西安、武汉、成都等城市新一轮的城市轨道交通规划已经上报待批。

  截止2016年末,中国大陆地区共计30个座城市已开通运营轨道交通线日,中国大陆包括北京、上海、广州等35座城市开通运营轨道交通线年全国城轨交通完成投资3683亿元,可研批复投资累计26337亿元。截止到2017 年获得可行性研究报告批复的轨道交通系统累计投资额达到了 38756.1 亿元,两年复合增长率21.3%。

  在轨道交通建设过程中,通常情况轨交建设初期主要是基建施工,信息化建设是在基建之后进行,我们看到2017-2018年轨道交通开工密集意味着2019-2020年轨交信息化也将密集落地,因此行业景气度预期向上,我们建议重点关注轨交信息化相关个股,推荐

  、启明星辰、南威软件、苏州科达、华宇软件、恒为科技。1.      整体观点

  2017年8月,由于包头地铁停工事件和中央金融会议、经济会议的防范地方系统性债务风险要求,国家发改委暂停了城市轨道交通建设规划审批工作。2018年7月国家发改委重新启动了规划审批工作,当月长春第三期城市轨道交通建设规划获得批复,近日,国家发展改革委关于上海市城市轨道交通第三期建设规划(2018~2023年)的批复称,初步估算项目总投资约 2983.48 亿元,项目建成后,形成 27 条线 公里的轨道交通网络(含市域铁路 342 公里)。

  在上海新一轮轨交规划获批的同时,近期以来,包括重庆、杭州、济南几个强二线城市的新一轮轨交规划或者规划调整也密集获批。除了已经获批的城市,目前包括合肥、西安、武汉、成都等城市新一轮的城市轨道交通规划已经上报待批。

  截止2016年末,中国大陆地区共计30个座城市已开通运营轨道交通线日,中国大陆包括北京、上海、广州等35座城市开通运营轨道交通线座。

  2015年全国城轨交通完成投资3683亿元,可研批复投资累计26337亿元。截止到2017 年获得可行性研究报告批复的轨道交通系统累计投资额达到了 38756.1 亿元,两年复合增长率21.3%。

  在轨道交通建设过程中,通常情况轨交建设初期主要是基建施工,信息化建设是在基建之后进行,我们看到2017-2018年轨道交通开工密集意味着2019-2020年轨交信息化将密集落地,因此行业景气度预期向上,我们建议重点关注轨交信息化相关个股,推荐佳都科技。

  、恒生电子、中科曙光、海康威视、大华股份、苏州科达、四维图新。(2)金融科技:建议关注恒生电子、

  、长亮科技。资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范,并要求银行成立资管子公司。我们预估,包括五大行、全国性商业银行、城商行等,将在未来一段时间内陆续对资管系统进行改造,带动银行IT需求高增长。(3)医疗IT:医疗信息化的投入抗周期,业绩增长确定,关注

  、创业软件、思创医惠、久远银海。(4)自主可控/IT安全:等级保护2.0的推出,以及国家的自主可控产品系统的支持将催生新需求。建议关注启明星辰、中科曙光、

  、中国长城。(5)中小型科技企业:过去两年的极致白马行情导致大量的低估值中小型科技企业出现,值得从中挖掘投资机会,建议关注南威软件、恒为科技、苏州科达。

  恒生电子:金融IT领域的绝对龙头,资管新规落地带来改造空间。公司已经覆盖整个金融领域IT业务,并且市占率遥遥领先。我们认为,未来公司将在传统金融IT领域持续领先,在 AI、区块链等新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势,看好公司长期发展能力。风险提示:下游需求低于预期的风险;金融监管趋严的风险。

  启明星辰:网络安全行业生态向好,公司作为行业龙头,有多年深厚积累,多项产品处于领先地位,并在数据安全、态势感知、智慧城市安全运营等新领域不断拓展。高端安全需求提升下公司品牌价值渐显。看好公司智慧城市安全运营业务拓展,这不仅能给公司带来业务增量和体量的提升,也是公司盈利模式的关键转变。风险提示:智慧城市安全运营业务拓展不及预期。

  南威软件:公司是电子政务整体解决方案提供商和智慧城市综合开发商,主要从事软件开发,以电子政务解决方案提供商、智慧城市产业链资源整合运营商和大数据应用与服务提供商为定位,从事智慧城市、政务、党务、公安、交通、水利、大数据等领域的软件研发和互联网分享经济平台的建设运营。目前行业景气度和需求明显大幅提升,公司将处于高增长通道,另外公司的各项创新业务也开始扭亏,逐步贡献业绩。风险提示:互联网+政务推进不及预期,应收款坏账及现金流恶化。

  苏州科达:我们预计公司未来在视频会议领域受益于“国进洋退”将稳中有升,另外新行业目前也拓展顺利。而视频监控将随着雪亮工程、智能化的快速发展和公司渠道的逐步改善,预计公司市场占有率有望快速扩大。我们认为在未来安防智能化浪潮中,公司会议监控弹性较大,未来三年增速将显著高于行业平均水平。风险提示:智能安防需求增长不及预期。

  华宇软件:公司在法院、检察院等行业龙头地位稳固,在食品安全、教育方面已做到了行业领先,同时在进行积极布局自主可控领域。公司于2017年4月收购收购联奕科技,使公司快速切入教育信息化领域,目前高校高职智慧校园业务增速在行业位列第一。我们认为,公司三大核心竞争力将为各细分领域持续推进提供动力,同时法院信息化向智能化的升级有望继续为公司提供成长机遇。风险提示:人工智能产品进展低于预期的风险,教育业务和食品安全业务拓展低于预期的风险。

  我们在《计算机行业18年三季报总结暨11月研究框架和142期周报:关注计算机后周期下的选择》中精选了5只个股,聚焦云服务、金融IT、信息安全等领域,分别为恒生电子、

  、苏州科达、宝信软件、启明星辰,截止11月30日,组合平均涨幅4.0%,同期计算机指数涨幅4.0%,持平计算机指数。

  我们在《计算机行业2018年10月研究框架暨周报第138期:新规推动银行IT建设》中精选了5只个股,聚焦云服务、金融IT等领域,分别为宝信软件、广联达、恒生电子、

  、超图软件,截止10月31日,组合平均涨幅-13.2%,同期计算机指数涨幅-12.7%,跑输计算机指数0.5%。

  我们在《计算机行业18年中报总结暨2018年9月研究框架:软件和硬件,景气与估值》中精选了8只个股,聚焦自主可控、金融IT、云计算,分别为中科曙光、

  、航天信息、宝信软件、广联达、超图软件、美亚柏科、恒生电子,截止9月28日,组合平均涨幅-5.4%,同期计算机指数涨幅-2.9%,跑输计算机指数2.5%。

  我们在《计算机行业2018年8月研究框架暨行业跟踪周报第129期:云软件的转型之路:初见端倪》中精选了8只个股,聚焦智能制造、金融IT、云计算,分别为广联达、航天信息、恒生电子、宝信软件、中科曙光、浪潮信息、超图软件和

  ,截止8月31日,组合平均涨幅0.7%,同期计算机指数涨幅-6.7%,跑赢计算机指数7.4%。

  我们在《计算机行业2018年7月研究框架暨行业跟踪周报第126期:寻找现金流好或向好的公司》中精选了7只个股,聚焦智能制造、金融IT、云计算、电子政务,分别为中科曙光、浪潮信息、卫宁健康、

  、宝信软件、恒生电子、天源迪科,截止7月27日,组合平均涨幅2.2%,同期计算机指数涨幅-1.1%,跑赢计算机指数3.4%。

  我们在《6月研究框架暨行业跟踪周报第122期:计算能力的成本和功耗持续下降》中精选了8只个股,聚焦智能制造、金融IT、云计算、电子政务、安防产品以及信息安全,分别为天源迪科、广联达、中科曙光、航天信息、海康威视、大华股份、长亮科技、恒生电子,截止6月29日,组合平均涨幅-2.5%,同期计算机指数涨幅-8.3%,跑赢计算机指数5.8%。

  :12月20日,发布2018年限制性股票激励计划。4.     本周主要观点

  公司公告发布可转债投入交通大脑和轨交大数据项目。公司12月17日发布公开发行可转换债券募集说明书,拟发行可转债总价约8.7亿元,存续期6年,自发行结束起6个月后可开始进行转股,转股价为7.95元。募投项目为城市视觉感知系统及智能终端项目和轨道交通大数据平台及智能装备项目,该转债于12月19日开始认购。

  轨交项目抗周期属性明显。在整体宏观经济下滑的背景下,投资拉动经济增长是一条可行路径,轨道交通建设速度加快。截至2018年10月,中国已开通的城市地铁有36个。以深圳为例,根据《深圳市城市轨道交通第四期建设规划(2017-2022年)》,预计于2022年形成15条线公里的轨道交通网络;根据中华建设网报道,深圳地铁集团也向媒体披露至2035年将形成33条线公里的轨道网络。

  轨道交通信息化龙头。公司深耕轨道交通领域多年,从发展初期到初具规模到近三年接近翻倍的收入增长,从最初的集成国外厂商产品到核心模块、核心软件自主研发,目前公司轨交业务覆盖18座城市,覆盖率约50%,产品线包括自动售检票系统、站台屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统等。广州规划在 2023 年前新增开通 10 条地铁线 亿元,叠加广佛莞中珠交通一体化发展大背景,我们认为公司作为广州本土企业拿单优势明显,未来轨交信息化相关订单存在较大预期空间。此外,公司也将移动支付、人脸识别等新技术与地铁业主需求结合,推动新产品在轨道交通领域的不断落地。

  推出智能交通新产品-交通大脑。佳都科技旗下控股公司方纬科技去年重磅推出的IDPS城市交通大脑,旨在完善的基础设施条件下,通过完备的数据采集以及智慧的计算平台,来实现个性化的服务管理。其核心能力是解构交通,通过把交通系统分解(还原)为基本单元,再重构设施设备档案、车辆档案、路段路口档案和个人档案等,具有自动巡检、智能计算、精细管理、科学决策等功能。目前,城市交通大脑已在广州、宣城、合肥、宿迁、淮南等多地试点,并在此过程中与交警用户共同打磨产品,产品成熟度快速提升。

  盈利预测与投资建议。我们预测公司2018~2020年EPS分别为0.21元、0.31元和0.40元。我们看好公司智能轨交和智慧城市(安防)业务的拓展,以及公司在人脸识别、视频结构化、视频大数据等技术的投入和应用前景,认为可享有一定估值溢价,给予公司2019年21-27倍PE,对应合理价值区间6.51-8.37元/股,维持“优于大市”评级。

  明确电子病历建设节奏。2018年12月7日,国家卫健委医政医管局发布《关于印发电子病历系统应用水平分级评价管理办法(试行)及评价标准(试行)的通知》。根据《通知》要求,国家卫健委将对每年度电子病历应用水平分级评价情况进行通报,委医院管理研究所承担相关具体工作。在《通知》提出的三项要求中,明确了两个时间点:到2019年,所有三级医院要达到分级评价3级以上;到2020年,所有三级医院要达到分级评价4级以上,二级医院要达到分级评价3级以上。《标准》将电子病历系统应用水平划分为9个等级。

  电子病历基础依旧薄弱,建设空间广阔。根据卫健委统计中心最新数据截止2018年9月底,三级医院2460个(同比增加157个),二级医院8714个(同比增加511个),一级医院10323个(同比增加839个),未定级医院10623个(同比增加696个)。国家卫生健康委医政医管局副局长焦雅辉在2018年曾披露电子病历相关数据并表示,“目前,填报的全国三级医院的电子病历功能应用平均水平也就2.11级,二级医院平均才0.83级,连1级的都没有达到,电子病历应用的基础还很薄弱。由此可见,我国的医疗信息化发展水平仍属于短缺状态”。我们假设,从1级到3级的升级投入为300万元,从2级到4级的升级投入为500万元,那么到2020年为了达到卫计委通知要求,存量二三级医院的电子病历投入将累计至少在400亿元,增量二三级医院累计投入达到30亿元,合计430亿元,单年度医院电子病历总投入将达到215亿元。电子病历市场规模较大,是实现“互联网+医疗”载体,但是信息化和数据应用是一个渐进的过程,政策指明方向,建设节奏需要综合多因素决定。我们认为未来基于电子病历和互联互通建设的行业政策会接踵而至,不断地给行业带来催化。当前我国医疗信息化建设正从面向业务流程的信息化应用转向数据集成和分析,转向以利用为中心的大数据分析时代,我们认为等到4级电子病历覆盖大部分医院,AI+医疗就会迅速崛起。

  我们维持2019年度策略《计算机后周期下的科技创新》的观点:1、看好技术创新红利,人工智能。2、关注抗周期子行业:金融科技、医疗IT、自主可控。3、关注低估的中小型科技企业。4、计算机行业整体业绩在明年或有压力。

  海通计算机本月建议关注:恒生电子、启明星辰、南威软件、苏州科达、华宇软件。

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